2022-01-17 09:46 | 来源:上海证券报 | | [基金] 字号变大| 字号变小
在战略资产配置中，通过分析历史数据和对未来趋势作出判断，从中长期角度确定各大类资产的配置比例。在战术资产配置中，通过对宏观经济的分析，把握资产的阶段性投资机会。...
拥有10年海外大类资产配置经验、3年本土FOF投资实战经验，丰富的投资管理经历让平安基金养老投资总监高莺养成了严谨、扎实的研究习惯，使其在公募基金行业脱颖而出。
在高莺看来，FOF的核心竞争优势是能够在不同的市场行情和风格之下，均能获得相对不错的稳健收益。高莺自2019年6月19日管理平安养老2035FOF，Wind数据显示，截至去年底，投资回报率达53.71%。
自上而下与自下而上相结合
在投资中，高莺采取自上而下和自下而上相结合的方法，注重均衡配置，稳中求进。“自上而下地分析宏观经济周期和中观产业定位，再下沉到微观层面选基金，所选出来的基金更有生命力，容易获得持久的超额收益。”高莺说。
具体而言，高莺表示，在战略资产配置中，通过分析历史数据和对未来趋势作出判断，从中长期角度确定各大类资产的配置比例。在战术资产配置中，通过对宏观经济的分析，把握资产的阶段性投资机会。在风格配置中，采取“核心+卫星”的策略构建风格组合。在均衡配置的基础上，对市场风格进行预判，使得“核心”部分起到底仓的作用，“卫星”部分起到攻守兼备的作用。
具体到选择基金，高莺表示，建立了一套数量化、科学化的体系，采取定性分析和定量研究的方式，对全市场基金进行大浪淘沙式的筛选。然后，对选出来的基金进行跟踪研究。对主动管理基金，会对基金管理人、投资理念进行密集调研;对被动型主题基金，会对指数构成、流动性、管理人资质、自身平台优势等指标进行综合考量，优选基金。
此外，高莺认为，要实现长期、稳定的投资收益，需要进行二次风险分散。
结构性慢牛是大趋势
谈到未来的投资主线，高莺表示，一方面，外资对A股的配置比例偏低，外资持续流入的趋势不会改变。另一方面，在“房住不炒”、银行理财产品向净值化转型的大背景下，利率下行的确定性较强，居民财富保值增值的需求相当旺盛，这将使资金源源不断地流入权益市场。因此，A股结构性慢牛是大趋势。
高莺看好市场的三大投资主线。一是更均衡。2022年的行情较去年会更均衡。主要逻辑在于，上游价格信号逐步向中游制造、下游行业传导，中下游的成本压力在减缓。同时，由于需求逐步恢复，相关行业的提价能力在上升。预计中下游盈利能力将大幅提高，会带来不错的投资机会。
二是稳增长。无论是以新能源、5G基站建设为代表的新基建，还是建材、建筑等老基建，都是稳增长发力的主要方向，具有明显的配置机会。
三是高景气成长主线。基于对未来行业容量、格局的判断，叠加政策的积极推动，以清洁能源、风电、光伏为代表的“双碳”领域，以半导体产业链为代表的高端制造，以及军工行业，都有很大的成长空间。
《电鳗快报》
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