2023-04-03 11:25 | 来源:中国证券报·中证网 | | [基金] 字号变大| 字号变小
今年，他对中国经济复苏相对乐观，将从行业和公司基本面的景气度出发，重点分析供给端的变化，力争把握结构性机会。...
从实业到研究再到投资的角色转换，让中科沃土基金基金经理徐伟对行业和公司的理解逐渐深入。他在接受中国证券报记者专访时表示，投资中需要凭借更深的理解，领先市场主流共识，以此争取获得长期超额收益。今年，他对中国经济复苏相对乐观，将从行业和公司基本面的景气度出发，重点分析供给端的变化，力争把握结构性机会。
选股为主择时为辅
“不要投资于你根本不了解的公司。”彼得·林奇在他的书中这么说。作为一名颇为推崇彼得·林奇投资法的基金经理，徐伟对此深以为然，在他看来，投资中需要凭借更深的理解，领先市场主流共识，以此争取获得长期超额收益。在走上基金经理岗位之前，在实业和研究领域的工作经历，为他深刻理解行业和公司打下坚实的研究基础。
公开资料显示，徐伟在加入中科沃土基金之前，曾在北京精雕科技有限公司、宏源证券、中信建投证券等公司担任机械设计部工程师、分析师等职务，在企业的实战经验让他对一家公司怎样能做好有了感性认知。在券商从事研究工作期间，他又形成了对行业和公司系统性的研究方法，扎实的研究基本功让他在如今的投资中坚持研究驱动、价值投资的理念，也有了逆向操作的底气，将研究成果有效地转化为投资业绩。
徐伟介绍，在具体的操作上，他以选股为主，择时为辅。宏观经济层面，他先会从宏观经济、股债对比出发，进行股票仓位的研究。中观行业层面，他则是从行业和上市公司基本面的景气度出发，结合估值情况，调整行业配置比例。
在具体的组合构建上，他会综合分析公司的成长性与周期性、产业链地位、市场格局、竞争优势、商业模式、财务状况、管理层、治理结构等基本面因素与逻辑，再考量估值情况，优选出具备中长期阿尔法属性且被低估的个股，构建核心股票库。再借助行为金融学的理论分析，结合重大政策、管理层动作等选择买入卖出时机。
为了给投资者更好的持有体验，他在构建组合时进行分散化配置，降低波动率与风险，并且对投资组合进行风险评估和动态管理，定时进行回溯评估，如果确实有偏离，及时进行改正与调整。
关注供给端变化
在研究中，他高度关注公司的核心竞争壁垒，注重上下游、竞争对手与第三方多角度调研，十分重视供给侧研究。他认为，目前，我国经济还处在发展较快的阶段，在很多行业中，企业产能变化较为剧烈，供给情况往往决定着企业的盈利能力，因此供给的变化比需求的变化更为重要。
以能源行业为例，在2022年的投资中，他重点配置了煤炭等传统能源行业标的，而对于备受市场关注的新能源板块则阶段性地减少了配置。他解释说，这正是出于供给端的考虑，虽然新能源长期来看具备良好的投资机会，但站在去年的时点，新能源板块估值偏高，而传统能源行业已经多年没有较大的产能扩张，经济活动中对传统能源的需求并没有大幅减少，加之俄乌冲突、极端高温等因素，传统能源价格上涨，去年不少传统能源企业盈利大增。同样，去年他对房地产等板块的配置也是从供给端来考虑。得益于重仓持有传统能源和房地产等板块，他管理的中科沃土沃瑞A截至3月20日近一年来收益率超过7%，高于同类产品平均-3.67%的收益率。
展望后市，徐伟对今年经济复苏整体看好。他认为，今年的经济复苏幅度会较大，确定性较强。
他表示，今年A股市场或将缓慢震荡上行。指数会有一定的上升空间，以结构性行情为主，结构性分化可能较为明显，低估值、高股息的股票存在超额收益的机会。在具体的投资机会上，社服板块定价已经比较充分，顺周期板块还存在定价不充分的情况。他将通过深入调查、研究和分析，把握行业供需格局和景气度，捕捉结构性机会。不过他也指出，今年在投资中需要关注疫情等不确定性因素。
《电鳗快报》
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